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探索:GE传奇式发展在中国能否被复制?

2019-05-30 09:59栏目:商业
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  GE:一家传奇的企业;一家因为金融的扩张而备受争议的企业;杰克韦尔奇,作为成就了GE传奇的企业家至今被中国的企业家们膜拜和研究。

  GE的传奇在中国能否被复制?杰克韦尔奇语录对于中国企业是否也是灵丹妙药?产融结合是否适合中国企业?GE在中国该如何改良?当中国众多的大型企业纷纷涉足金融之时,似乎到了该探究其中的原因和回答这些问题的时候了。

  走近华能,我们试图从华能金融的布局和思路来找到这些答案。

GE模式的华能探索

  在华能,金融板块的发展似乎在受到GE的影响,但又有所不同。2000年华能重组后对于金融板块也进行了重新定义。而这种定义似乎与GE有关。

  2002年,重组后的华能管理层与时任GE总裁的杰克。韦尔奇进行了一次会晤。在这次会晤上,杰克韦尔奇说了这样一段话:GE资本服务公司的成绩证明,产业办金融有利于产业加速发展。2003年底,华能设立了华能资本服务公司,对系统内金融资产进行专业化、规范化的管理与运作。2011年,华能集团总经理曹培玺专程赴GE考察调研,同年再次会见GE董事长兼首席执行官伊梅尔特。对于GE为华能带来哪些借鉴,曹培玺的观点是,GE的结构调整,不是简单地依据某个产业的盈利情况进行调整,而是依据产业发展趋势和企业风险控制进行科学论证。而他的这种思路,也在影响着华能资本。

  事实上,华能也一直保持着对GE金融的跟踪研究,包括其在历次金融动荡中的应对策略以及GE调整收缩金融业务的举措;其成长发展的背景及其与中国的不同等等。产融结合、协同发展、资源共享的独特模式,造就了GE以及GE金融的成功。与GE金融定位相似,华能金融产业一直坚持走依托主业、服务主业的发展之道,在实践中不断强化对集团业绩支撑和功能服务两方面的定位。收购和退出一直都是GE的核心业务,和国内许多企业从事金融业务主要关注金融行业不同,GE金融与GE集团一样更加注重运用资本运营手段,关注所有可能的收购机会。这一点,华能也在学。作为集团金融产业的控股公司,华能资本负责统筹金融股权与资产的管理。

GE模式突围

  华能为什么要办金融?这似乎要从两个方面说起。

  历史上,华能涉足金融始于上个世纪八十年代的华能金融公司,是中国最早一批产融结合的实践者。成立华能金融公司的目的就在于以金融支持电力主业,做大做强电力主业。多年来华能金融产业的发展,也形成了华能一个强有力的支撑,成为了华能集团公司发展战略定位的主要构成产业之一,直到目前,华能仍然走在国内产业集团办金融的前列。

  产业需求上,华能是一家火电企业,对于发电用煤的价格没有发言权,而发出来的电也只能卖给国家电网,在电的价格上也没有发言权。对于火电企业的亏损,一些人认为是这些企业在煤炭价格处于高位时囤煤过多造成成本上升,也有人认为是经济不景气导致用电量下降造成的原因。但实际上,现行煤电价格机制不能合理引导电力生产与消费,不能解决市场经济条件下的上下游产业成本传导问题,不能有效反映一次资源的稀缺程度、环境保护的外部成本和市场供需关系,才使火电企业呈持续的行业性亏损态势。这似乎也正是几乎所有中国火电企业之惑。

  虽然发电越多亏损越大,但是发电企业必须保证国民经济发展的用电需求,这是中央企业的社会责任。曹培玺说。

  解决火电企业亏损的根本在于电价改革,而这种改革并不是企业能够改变的。因此留给火电企业的选择只有两种:或者在等待中扩大亏损;或者在内部挖潜中实现自我调节。这种内部挖潜是多元的。华能的内部挖潜以内部的结构调整和资源配置为重点,确定了电为核心、煤为基础、金融支持、科技引领、产业协同,建设具有国际竞争力的世界一流企业的战略定位。十一五期间,华能在内部挖潜上做文章2010年,华能完成供电煤耗322.72克/千瓦时,比2005年下降了23.03克/千瓦时,2011年更是降为318.4克/千瓦时,排名五大发电集团第一。近年来煤炭等能源类大宗商品价格的大幅波动,更凸显了华能这样一家火电类大型企业办金融的必要性。因此在这个战略定位中,金融被排在了第三位,定位在支持,对于华能实业经营的支持。

中国式GE金融

  有电力行业分析师曾经做出过这样一个分析:2012年一季度,电力上市公司有息负债为8080.4751亿元,根据降息25个基点估算,2012年电力上市公司可节约财务费用8.8亿元,相比去年电力行业净利润总额约有261.38亿元而言,可提高行业净利润总额3.37%。由此可见,哪怕仅仅是25个基点,对于财务公司经营的影响也是巨大的。电力投资项目资本金普遍按20%的比例设置。这就是说电力项目只要经营资产负债率就要超过80%。因此,内部挖潜、开源节流当中,围绕自身主业,在金融结算、投资融资上要效益,也就成为了这个行业在目前煤电价格机制不太合理情况下的一种必然选择。华能财务公司总经理龚卫中说。

  华能金融采用的是这样一种被称为1+N的模式:华能集团出资并完全控股华能资本服务有限公司,华能资本控股和管理华能财务公司、长城证券、长城基金(博客,微博)、景顺长城基金、宝城期货、永诚财险、华能贵诚信托、华能碳资产经营公司和华能景顺罗斯投资顾问公司;同时参股交通银行(601328,股吧)、杭州银行、华西证券、北京金融资产交易所和华能新能源股份有限公司。如果单从金融产业视角看,华能金融并无优势,但是由于起步早,平台建设比较完善,所以从企业办金融视角看,华能金融的发展是存在整体优势的。

  对于华能资本的定位,在华能集团金融支持的整体战略下,华能资本又将其归结于对电力主业的业绩支撑和服务支撑。同时,对于掌控和管理着华能整个金融版块的华能资本,还被赋予了华能资本金融防火墙的职能,确保市场波动不对整个实业产生重大影响。

  学会做减法是作为产业服务角色的金融板块必须谨记的原则。在进行投资选择中,华能资本始终遵循一个叫做99+1的原则,即一个方案如果99%符合投资需求,但只要有一点不合规的内容,就必须一票否决。为此,华能资本放弃了不少颇具潜力的投资机会。但是也正是由于这种稳健,在电力主业周期性变化比较大的情况下,华能金融真正对主业做到了业绩支撑和服务支撑。华能金融发展到现在,利润占到了集团总利润的四分之一强,2011年为集团节约融资成本达到了8亿元以上。

  华能金融在学GE,但又与GE不尽相同。这种不同也是从对于GE的借鉴而来。

  华能金融产业的发展一直在追求着一种平衡,质量与速度的平衡,效益与规模的平衡。作为华能集团金融板块的管理者,华能资本最大的特色在于两点:其一是必须紧紧围绕主业,无论是金融板块的发展规模还是业务品种的开发,一定是依托主业和在集团公司可承受范围内、对集团发展产生正能量的。其二就是由资本公司在金融与实业之间建立一道防火墙,防止金融风险向产业扩散。作为华能金融的战略引导者,华能集团顺应自身发展的需要,不断加大对金融产业的资本投入,并且为了符合市场发展规律,引用了市场化机制来管理金融企业,其所有目的都是为了金融产业的科学健康发展。

  在对GE的学习中进行借鉴和改良,造就了华能资本貌似GE又区别于GE的中国式GE模式。目前,不仅仅是华能在办金融,宝钢、五矿集团、国家电网等都是国内产业集团办金融不可忽视的力量,中国产业办金融模式正在向金融控股模式发展,而金融服务实体经济的趋势也将愈演愈烈,其蕴含的机会和创造的价值也将越来越大。